欧美公司拥有创纪录的现金储备 如何使用或引发新一轮市场
2020年是神奇的一年。
今年3月和4月，当新冠肺炎肺炎病毒疫情刚刚席卷全球时，金融机构和企业都为现金流短缺而苦恼。在各国财政部和央行通过各种财政货币政策紧急释放流动性后，情况突然逆转。
如今临近年底，欧美非金融企业不仅缓解了流动性危机，而且拥有有史以来最大的现金流，投资者试图弄清楚这些企业将如何使用手头的现金。
美国非金融企业手头现金创历史纪录
穆迪（Moody's Investors Service）的一份报告显示，截至6月底，美国非金融企业的现金持有量增至创纪录的2.1万亿美元，比去年同期增长了30%，高于此前近2万亿美元（2017年）的历史最高值。
手头现金最多的公司包括美国电话电报公司(ATT)和达美航空公司，这两家公司在6月底持有超过150亿美元的现金资产。
根据标普道琼斯指数编制的数据，截至第三季度末，标准普尔500指数中金融、交通和公用事业部门以外的企业持有的现金储备总额约为1.9万亿美元，为1980年以来的最高水平。
不仅美国企业，欧洲企业也有类似的情况。
FactSet的数据显示，其统计的斯托克欧洲600指数企业平均短期流动性比率到2020年底有望达到172%，高于2019年底的159%；到今年年底，标准普尔500指数中的企业比例将升至192%，也高于2019年底的170%。其中，流动性比率增幅最大的企业将是美国的迪尔公司(Deere Co)、预订控股公司(Booking Holdings)和西南航空公司(Switch Airlines Co)，以及欧洲的法拉利(Ferrari)和大众汽车(Volkswagen AG)。
企业现金储备激增背后最主要的推手是企业创纪录的发债规模。正所谓“手中有粮心中才能不慌”，在新冠肺炎疫情暴发后，全球企业均选择借各大央行购债计划的东风，发债融资以支撑自身的资产负债表。
据标普全球市场情报(SP Global Market Intelligence)的LCD数据显示，截至11月30日，美国公司已售出逾2万亿美元的投资级高收益债券，创下相关统计以来的最高纪录。
此外，为应对疫情，许多企业暂停股票回购、股息分配和资本支出，使其现金继续积累。现在，随着市场和企业对经济复苏的预期，这种情况得到了扭转。
根据标普道琼斯指数(SP Dow Jones Indices)的数据，在标普500指数之前暂停回购和分红的42家公司中，截至11月底，有6家公司恢复了分红，还有很多公司重新给出了分红时间表。
投资者关注现金储备用途
随着企业中有如此巨大的现金，分析师和投资者已经开始估计企业将如何使用现金。
一些投资者认为，由于美联储(Federal Reserve)将在很长一段时间内保持利率接近零，企业将在资本项目上投入更多资金或雇佣更多员工，而不是偿还债务。
“在目前的利率环境下，现金充裕的公司还债毫无意义。”坎伯兰顾问公司的首席投资官大卫科托克说：“这些现金将用于更有利于股东的目的。”
一些分析师预测，企业将减少债务发行和借款，这将推高明年企业债券的价格。
美国银行(Bank of America)利率策略师拉尔夫普鲁塞尔(Ralf Preusser)表示：“由于企业正坐拥巨额现金，不再需要更多的现金缓冲，市场预计明年不会有太多值得投资的企业债券发行。”
与此同时，市场预计欧洲央行(ECB)本周将扩大债券购买计划。因此，根据美国银行(BofA)的估计，投资者可以购买的政府债券数量将出现2016年以来的最大跌幅。2016年，欧洲投资者可以购买的新政府债券净发行额为负4590亿欧元，按当前欧元兑美元汇率计算，相当于负5580亿美元。美国银行预计明年也会出现类似的情况。
在普鲁士看来，这意味着欧洲债券投资者不得不通过购买信用较差的政府债券来寻求回报，这将进一步缩小意大利政府债券和德国政府债券之间的差距。同样，它预计公司债券买家会投资风险更高的垃圾债券。
投资者还预计，充裕的现金流将逐步导致更多的M&A交易。目前，今年第四季度全球M&A活动仍处于历史低位，表明许多企业仍不愿进行大规模收购。根据Dealogic的数据，截至11月30日，美国第四季度宣布的M&A交易量约为3130亿美元，为2013年以来同期最低。
但近一周来的一系列的并购交易，包括标普全球（SP Global Inc.）以440亿美元收购IHS Markit Ltd.和脸书（Facebook Inc.）收购客户服务自动化平台Kustomer，表明随着对美国经济复苏的预期，越来越多的企业重新开始寻求扩张。
"后疫情刺激计划带来了意想不到的结果，就是企业突然有了大量现金."鹰点信贷管理有限公司的管理合伙人托马斯马杰夫斯基(Thomas Majewski)表示：“有了这笔现金，公司将会挥金如土，预计明年会有更多的并购。”