央行金融时报:最近的信用债券违约对银行的影响有限
必须强调的是，银行要主动积极管理债券投资策略，及时向低风险债券倾斜，同时也要认真对待此次事件带来的警示。
最近，债券市场再次出现信贷冲击波。以几家3A企业为代表的信用违约事件导致债券市场估值大幅下跌。此外，一些企业和地方政府在处置过程中进行了非市场操作，引起了广泛关注。作为债券投资者之一，外界也担心商业银行后续资产质量是否会受到影响。受此影响，银行业指数上周一度下跌。
接受记者采访的专家认为，总体而言，我行自营债券投资主要由政府债券和政策性金融债券组成，而公司债券在我行自营债券投资中所占比例非常低。因此，最近的信贷违约对银行的影响有限。
为了保持债券市场的稳定，11月21日召开的财务委员会第43次会议指出，近期违约案例增多是周期性、制度性和行为性因素叠加的结果。坚持稳中求进的总基调，按照市场化、法治化、国际化的原则处理好促进发展和防范风险的关系，促进债券市场持续健康发展。并提出要严肃查处恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法行为。严厉查处各种“逃废债务”行为，保护投资者的合法权益。
资产质量的影响很小
今年以来，商业银行增持信用债券表现强劲，信用债券已成为商业银行丰厚利润的重要来源，但整体规模仍较小。据中泰证券银行研究团队测算，银行业在资产负债表上持有的信用债券整体规模预计为6万亿，占比不到3.5%，表外规模预计为10万亿，后者风险有所暴露。
“情绪肯定受到影响，但对债券市场流动性的影响相对有限，商业银行的实质性影响也不大。”一位负责银行金融市场业务的人士告诉记者，事件发生后，一些机构趋于谨慎，主动赎回部分债券，尤其是煤炭、钢铁等领域的债券。此外，银行贷款质量稳定，抗风险能力充足，有望很好地化解信用债券违约带来的风险。
在这方面，外部分析的结论也相对一致。中泰证券金融集团负责人戴志峰表示，一方面，信用债券违约对银行资产质量的传导是有限的，存量和增量风险是完全可控的；另一方面，银行表内投资信用债券占比低于3.5%，表外风险偏好下降。光大证券金融产业首席分析师王亦丰表示，信用债券在商业银行资产负债表中的比重较低，信用债券的走软会在一定程度上造成估值损益，但不会对资产质量产生太大影响。此外，一些企业的信用暴露可能会对银行资产负债表上的资产质量产生一定的影响，尤其是对一些地方法人银行。要重点关注信贷供给的区域分化加剧和可能出现的区域金融风险。
根据CICC的研究报告，2016年以来新增贷款不良率一直保持在较低水平，部分银行反馈在0.5%左右。具体来说，银行对煤炭行业的敞口估计在1%以内。疫情过后，大部分银行彻底安排了企业贷款，约10%的煤炭贷款被纳入关注贷款。同时，银行表内外投资的风险控制是一致的。“因此我们判断，与信用债券相关的风险敞口也在下降，风险是可控的。”
银行的财务管理怎么样？中国银行协会近日发布的《2020中国银行业理财业务发展报告》显示，债券在非保本理财基金投资的各类资产中占比最高，达到59.72%，比年初高出6.37个百分点。溥仪标准分析师杨超指出，与公募基金和券商资产管理产品相比，银行理财投资于低等级企业信用债券的比例相对较低，标的资产风险相对更可控，因此信用债券市场风险上升导致的利率下调对银行理财收益影响不大；另一方面，企业信用债券市场的波动受单个事件的情绪影响较大，违约规模相对于整个债券市场来说占比较小，对银行理财的影响也非常有限。
加强自身信用风险监控能力
财务委员会对逃避债务的“零容忍”态度向市场发出了积极的信号。此外，11月23日，冀中能源相关负责人指出，“请放心，冀中能源集团严格遵守法律法规和市场规则，坚持职业道德，勤奋负责，诚实守信。”
市场规则和秩序的完善有利于市场信用风险的控制。上述银行金融市场负责人认为，市场主要担心银行在信用债券中的头寸风险敞口，而财委会的声明和部分地方政府的后续行动有利于稳定市场预期和情绪，从而降低潜在风险敞口。此外，逃债行为会趋同，对市场的影响也会相应降低。
即便如此，也必须强调，银行要主动积极地管理债券投资策略，适时向低风险债券倾斜，同时也要认真对待此次事件带来的警示。
11月19日，交易商协会再次宣布，将对咏梅控股债务融资工具相关中介机构展开自律调查。该协会表示，发现兴业银行、光大银行、中原银行等主承销商以及中国程心国际和西格玛会计师事务所涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则。财务委员会会议还强调，债券发行人及其股东、金融机构、中介机构等市场主体必须严格遵守法律法规和市场规则，坚持职业道德，勤勉尽责，诚实守信，切实防范道德风险。
"在资产配置方面，此次信贷违约事件也为银行敲响了警钟."杨超指出，一方面，银行机构需要加强对投资银行的信用债券的调查，对一些资质较弱的主体的企业信用债券保持审慎的态度，更加注重个人风险的传递，关注主体在资质下沉时承担债务的意愿。一些中小银行通过信用下沉从产品中获取高回报、扩大市场份额的行为会受到一定程度的限制，银行的理财资金可能会集中在利率债券、中高等级信用债券等金融较为稳定的资产上。另一方面，我行理财资金也需要更多考虑多元化投资，分散投资风险，逐步向大规模资产配置和组合管理转变，进一步探索以规范资产投资为主、非规范资产投资为辅的配置方案。
商业银行的主体也对此做出了回应。交通银行金融市场业务中心总裁乔表示，作为信用债券市场的投资者，他将坚持价值投资理念，着力培养信用风险识别和预测能力，加强信用风险监控能力，优化信用风险管理流程，通过调节信用定价和交易水平提振投资信心。